Pada Rabu ketiga setiap bulan , sembilan anggota masyarakat Wall Street elit berkumpul di Midtown Manhattan .Orang-orang berbagi tujuan umum: untuk melindungi kepentingan bank-bank besar di pasar yang luas untuk derivatif , salah satu yang paling menguntungkan - bidang di bidang keuangan - dan kontroversial . Mereka juga berbagi rahasia umum : Rincian pertemuan mereka , bahkan identitas mereka , telah sangat rahasia .
Diambil dari raksasa seperti JPMorgan Chase , Goldman Sachs dan Morgan Stanley , para bankir membentuk sebuah komite yang kuat yang membantu mengawasi perdagangan derivatif , instrumen yang , seperti asuransi , yang digunakan untuk lindung nilai risiko .
Secara teori , kelompok ini ada untuk menjaga integritas pasar multitrilyun dolar . Dalam prakteknya , hal itu juga membela dominasi bank-bank besar .
Bank-bank dalam kelompok ini , yang berafiliasi dengan derivatif clearing baru , telah berjuang untuk memblokir bank lain memasuki pasar , dan mereka juga berusaha untuk menggagalkan upaya untuk membuat informasi lengkap tentang harga dan biaya tersedia secara bebas .
Pengaruh bank atas pasar ini , dan atas tempat transaksi seperti satu kelompok pilih ini menyarankan , memiliki implikasi mahal bagi perusahaan besar dan kecil , seperti rumah perusahaan pemanas minyak Dan Singer di Westchester County , sebelah utara New York City.
Musim gugur ini , banyak pelanggan Mr Singer membeli rencana fixed-rate untuk mengunci minyak pemanas musim dingin di sekitar $ 3 per galon . Sementara harga yang di atas berlaku $ 2,80 per galon kemudian , kontrak akan melindungi pemilik rumah jika cuaca dingin mendorong harga lebih tinggi .
Tapi Mr Singer bertanya apakah perusahaannya , Robison Oil , harus mendapatkan kesepakatan yang lebih baik . Dia menggunakan derivatif seperti swap dan opsi untuk membuat rencana tetap nya . Tapi dia tidak tahu berapa banyak menurunkan harga nya - dan harga pelanggannya - bisa , katanya, karena bank tidak mengungkapkan biaya yang terkait dengan derivatif .
" Pada akhir hari , aku tidak tahu apakah aku punya harga yang adil , atau apa yang mereka pengisian saya , " kata Mr Singer .
Derivatif pergeseran risiko dari satu pihak ke yang lain , dan mereka menawarkan banyak manfaat , seperti memungkinkan Mr Singer untuk menjual rencana tetap tanpa harus menanggung semua risiko bahwa harga minyak tiba-tiba bisa naik . Derivatif juga bisnis besar di Wall Street . Bank mengumpulkan banyak miliaran dolar setiap tahun dalam biaya yang tidak diungkapkan berkaitan dengan instrumen tersebut - jumlah yang hampir pasti akan lebih rendah jika ada lebih banyak kompetisi dan harga yang transparan .
Hanya berapa banyak biaya perdagangan derivatif Amerika biasa tidak pasti . Ukuran dan jangkauan pasar ini telah berkembang pesat selama dua dekade terakhir . Dana pensiun saat ini menggunakan derivatif untuk lindung nilai investasi . Negara bagian dan kota menggunakannya untuk mencoba untuk menekan biaya pinjaman . Maskapai menggunakannya untuk mengamankan harga BBM stabil . Perusahaan makanan menggunakannya untuk mengunci harga komoditas seperti gandum atau daging sapi .
Pasar karena fungsi sekarang " menambahkan hingga biaya yang lebih tinggi untuk semua orang Amerika , " kata Gary Gensler , ketua Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi , yang mengatur sebagian besar derivatif . Pengawasan lebih dari bank-bank di pasar ini diperlukan , katanya ....
"We are not a nobody."
Tapi bank-bank besar mempengaruhi peraturan yang mengatur derivatif melalui berbagai kelompok industri . Titik terbaru bank pengaruh adalah tempat transaksi seperti ICE Trust, yang mengadakan pertemuan bulanan dengan sembilan bankir di New York .
Di bawah perbaikan keuangan Dodd - Frank , banyak derivatif akan diperdagangkan melalui tempat transaksi tersebut . Mr Gensler ingin mengurangi kontrol bank atas lembaga-lembaga baru . Tapi anggota parlemen Republik , banyak di antaranya menerima sumbangan kampanye besar dari bankir yang ingin mempengaruhi bagaimana aturan derivatif ditulis , mengatakan mereka berencana untuk mendorong kembali terhadap banyak reformasi datang . Pada hari Kamis , komisi membatalkan pemungutan suara atas usulan untuk membuat harga lebih transparan , meningkatkan spekulasi bahwa Mr Gensler tidak memiliki dukungan yang cukup dari sesama komisaris nya .
Departemen Kehakiman sedang mempelajari derivatif , juga. Unit antitrust departemen secara aktif menyelidiki " kemungkinan praktek-praktek anti persaingan dalam industri kliring derivatif kredit , perdagangan dan layanan informasi , " menurut juru bicara departemen .
Memang , pasar derivatif hari ini mengingatkan beberapa ahli dari pasar saham Nasdaq pada 1990-an . Saat itu , Departemen Kehakiman menemukan bahwa pembuat pasar Nasdaq diam-diam berkolusi untuk melindungi keuntungan mereka sendiri . Setelah skandal itu , reformasi dan sistem perdagangan elektronik memotong biaya perdagangan saham Nasdaq ke 1/20th dari level sebelumnya mereka - sebuah penghematan besar bagi investor .
" Bila Anda membatasi partisipasi dalam pemerintahan suatu entitas ke lembaga yang berpikiran sedikit atau individu yang memiliki kepentingan dalam menjaga pesaing keluar , Anda memiliki potensi untuk hal-hal buruk terjadi . Ini antitrust 101 , " kata Robert E. Litan , yang membantu mengawasi Departemen Kehakiman Nasdaq penelitian sebagai asisten deputi jaksa agung dan sekarang menjadi rekan di Kauffman Foundation. " Sejarah perdagangan derivatif yang telah tumbuh sebagai industri yang sangat terkonsentrasi , dan kebiasaan lama sulit untuk istirahat . "
Perwakilan dari sembilan bank yang mendominasi pasar menolak untuk mengomentari Departemen Kehakiman penyelidikan .
Kliring melibatkan melacak perdagangan dan menyediakan sebuah repositori pusat untuk uang dukungan mereka bertaruh . Seorang juru bicara Deutsche Bank , yang merupakan salah satu yang paling berpengaruh dari kelompok tersebut, mengatakan sistem ini akan mengurangi risiko di pasar . Dia mengatakan bahwa Deutsche difokuskan untuk memastikan proses ini diletakkan di tempat tanpa mengganggu pasar .
Juru bicara Deutsche juga mengatakan, peran bank dalam proses ini telah sukses , mengatakan dalam sebuah pernyataan bahwa upaya " adalah salah satu contoh terbaik dari kemitraan publik-swasta . "
Di bawah perbaikan keuangan Dodd - Frank , banyak derivatif akan diperdagangkan melalui tempat transaksi tersebut . Mr Gensler ingin mengurangi kontrol bank atas lembaga-lembaga baru . Tapi anggota parlemen Republik , banyak di antaranya menerima sumbangan kampanye besar dari bankir yang ingin mempengaruhi bagaimana aturan derivatif ditulis , mengatakan mereka berencana untuk mendorong kembali terhadap banyak reformasi datang . Pada hari Kamis , komisi membatalkan pemungutan suara atas usulan untuk membuat harga lebih transparan , meningkatkan spekulasi bahwa Mr Gensler tidak memiliki dukungan yang cukup dari sesama komisaris nya .
Departemen Kehakiman sedang mempelajari derivatif , juga. Unit antitrust departemen secara aktif menyelidiki " kemungkinan praktek-praktek anti persaingan dalam industri kliring derivatif kredit , perdagangan dan layanan informasi , " menurut juru bicara departemen .
Memang , pasar derivatif hari ini mengingatkan beberapa ahli dari pasar saham Nasdaq pada 1990-an . Saat itu , Departemen Kehakiman menemukan bahwa pembuat pasar Nasdaq diam-diam berkolusi untuk melindungi keuntungan mereka sendiri . Setelah skandal itu , reformasi dan sistem perdagangan elektronik memotong biaya perdagangan saham Nasdaq ke 1/20th dari level sebelumnya mereka - sebuah penghematan besar bagi investor .
" Bila Anda membatasi partisipasi dalam pemerintahan suatu entitas ke lembaga yang berpikiran sedikit atau individu yang memiliki kepentingan dalam menjaga pesaing keluar , Anda memiliki potensi untuk hal-hal buruk terjadi . Ini antitrust 101 , " kata Robert E. Litan , yang membantu mengawasi Departemen Kehakiman Nasdaq penelitian sebagai asisten deputi jaksa agung dan sekarang menjadi rekan di Kauffman Foundation. " Sejarah perdagangan derivatif yang telah tumbuh sebagai industri yang sangat terkonsentrasi , dan kebiasaan lama sulit untuk istirahat . "
Perwakilan dari sembilan bank yang mendominasi pasar menolak untuk mengomentari Departemen Kehakiman penyelidikan .
Kliring melibatkan melacak perdagangan dan menyediakan sebuah repositori pusat untuk uang dukungan mereka bertaruh . Seorang juru bicara Deutsche Bank , yang merupakan salah satu yang paling berpengaruh dari kelompok tersebut, mengatakan sistem ini akan mengurangi risiko di pasar . Dia mengatakan bahwa Deutsche difokuskan untuk memastikan proses ini diletakkan di tempat tanpa mengganggu pasar .
Juru bicara Deutsche juga mengatakan, peran bank dalam proses ini telah sukses , mengatakan dalam sebuah pernyataan bahwa upaya " adalah salah satu contoh terbaik dari kemitraan publik-swasta . "
ESTABLISHED, BUT CAN'T GET IN
Established, But Can’t Get In
The Bank of New York Mellon kembali ke 1784, ketika didirikan oleh Alexander Hamilton . Hari ini, ia menyediakan layanan administrasi pada lebih dari $ 23 triliun uang institusional .
Baru-baru ini , bank telah berusaha untuk memasuki lingkaran dalam pasar derivatif , tapi sejauh ini , telah ditolak .
Bank pejabat New York mengatakan mereka telah digagalkan oleh pesaing yang mengendalikan komite penting di tempat transaksi baru, yang didirikan di tengah krisis keuangan .
Bank of New York Mellon telah mencoba untuk menjadi apa yang disebut kliring anggota sejak awal tahun ini . Tapi tiga dari empat tempat transaksi utama mengatakan kepada bank bahwa operasi turunannya memiliki terlalu sedikit modal , sehingga berpotensi menimbulkan risiko terlalu banyak untuk pasar secara keseluruhan .
Bank menolak bahwa penjelasan masuk akal . " Kami bukan siapa-siapa , " kata Sanjay Kannambadi , chief executive dari BNY Mellon Kliring , anak perusahaan diciptakan untuk masuk ke bisnis ini . " Tapi kita tidak memenuhi syarat . Kita pasti berpikir bahwa agak gila . "
Alasan sebenarnya bank sedang menutup , katanya , adalah bahwa saingan ingin mempertahankan margin keuntungan mereka , dan mereka adalah orang-orang yang membantu menulis aturan keanggotaan .
Mr Kannambadi mengatakan Bank klien New York diminta untuk memasuki bisnis derivatif karena mereka percaya bahwa mereka sedang diisi terlalu banyak oleh bank-bank besar . Masuknya bisa menurunkan biaya. Lainnya yang belum mendapatkan masuk penuh ke klub perdagangan derivatif adalah State Street Corporation, dan perusahaan pialang kecil seperti MF Global dan Newedge .
Kriteria tampak sewenang-wenang , kata Marcus Katz , wakil presiden senior di Newedge , yang dimiliki oleh dua bank besar Prancis .
" Tampaknya bahwa kriteria keanggotaan yang ditetapkan, sehingga kelompok tertentu pelaku pasar bisa memenuhi itu , dan semua orang harus melompat melalui lingkaran , " kata Mr Katz .
Yang turunan clearing baru yang telah menyambut Newedge , Bank of New York dan yang lainnya - Nasdaq - telah dihindari oleh derivatif besar bank .
Baru-baru ini , bank telah berusaha untuk memasuki lingkaran dalam pasar derivatif , tapi sejauh ini , telah ditolak .
Bank pejabat New York mengatakan mereka telah digagalkan oleh pesaing yang mengendalikan komite penting di tempat transaksi baru, yang didirikan di tengah krisis keuangan .
Bank of New York Mellon telah mencoba untuk menjadi apa yang disebut kliring anggota sejak awal tahun ini . Tapi tiga dari empat tempat transaksi utama mengatakan kepada bank bahwa operasi turunannya memiliki terlalu sedikit modal , sehingga berpotensi menimbulkan risiko terlalu banyak untuk pasar secara keseluruhan .
Bank menolak bahwa penjelasan masuk akal . " Kami bukan siapa-siapa , " kata Sanjay Kannambadi , chief executive dari BNY Mellon Kliring , anak perusahaan diciptakan untuk masuk ke bisnis ini . " Tapi kita tidak memenuhi syarat . Kita pasti berpikir bahwa agak gila . "
Alasan sebenarnya bank sedang menutup , katanya , adalah bahwa saingan ingin mempertahankan margin keuntungan mereka , dan mereka adalah orang-orang yang membantu menulis aturan keanggotaan .
Mr Kannambadi mengatakan Bank klien New York diminta untuk memasuki bisnis derivatif karena mereka percaya bahwa mereka sedang diisi terlalu banyak oleh bank-bank besar . Masuknya bisa menurunkan biaya. Lainnya yang belum mendapatkan masuk penuh ke klub perdagangan derivatif adalah State Street Corporation, dan perusahaan pialang kecil seperti MF Global dan Newedge .
Kriteria tampak sewenang-wenang , kata Marcus Katz , wakil presiden senior di Newedge , yang dimiliki oleh dua bank besar Prancis .
" Tampaknya bahwa kriteria keanggotaan yang ditetapkan, sehingga kelompok tertentu pelaku pasar bisa memenuhi itu , dan semua orang harus melompat melalui lingkaran , " kata Mr Katz .
Yang turunan clearing baru yang telah menyambut Newedge , Bank of New York dan yang lainnya - Nasdaq - telah dihindari oleh derivatif besar bank .
ONLY INSIDERS KNOW
How did big banks come to have such influence that they can decide who can compete with them?
Ironisnya , perkembangan ini tumbuh di bagian dari kekhawatiran selama puncak krisis keuangan pada tahun 2008 . Sebuah perhatian utama selama krisis adalah bahwa tidak ada seorang pun - bahkan tidak regulator pemerintah - sepenuhnya memahami ukuran dan interkoneksi pasar derivatif , terutama pasar default swap kredit, yang menjamin terhadap default perusahaan atau hipotek obligasi . Kepanikan menyebabkan kebutuhan untuk menyelamatkan American International Group , misalnya , yang memiliki CDS kontrak dengan banyak bank-bank besar .
Di tengah kekacauan itu , regulator memerintahkan bank untuk mempercepat rencana - panjang dalam pembuatan - untuk mendirikan sebuah clearinghouse untuk menangani perdagangan derivatif . Tujuannya adalah untuk mengurangi risiko dan meningkatkan stabilitas di pasar .
Dua bursa menetapkan bahwa perdagangan komoditas berjangka dan , yang IntercontinentalExchange , atau ICE , dan Chicago Mercantile Exchange , mengatur tempat transaksi , dan , begitu pula Nasdaq .
Masing-masing tempat transaksi baru harus membujuk bank-bank besar untuk bergabung dengan upaya mereka , dan mereka membagi-bagikan keanggotaan komite risiko mereka , yang mana aturan-aturan perdagangan ditulis , sebagai insentif .
Tidak satupun dari tiga tempat transaksi akan membocorkan anggota komite risiko ketika ditanya oleh seorang reporter . Tapi dua orang dengan pengetahuan langsung komite ICE mengatakan para anggota bank : Thomas J. Benison of JPMorgan Chase & Company; James J. Hill of Morgan Stanley;Athanassios Diplas of Deutsche Bank; Paul Hamill of UBS ; Paul Mitrokostas of Barclays ;Andy Hubbard of Credit Suisse; Oliver Frankel of Goldman Sachs; Ali Balali of Bank of America; and Biswarup Chatterjee of Citigroup.
Di tengah kekacauan itu , regulator memerintahkan bank untuk mempercepat rencana - panjang dalam pembuatan - untuk mendirikan sebuah clearinghouse untuk menangani perdagangan derivatif . Tujuannya adalah untuk mengurangi risiko dan meningkatkan stabilitas di pasar .
Dua bursa menetapkan bahwa perdagangan komoditas berjangka dan , yang IntercontinentalExchange , atau ICE , dan Chicago Mercantile Exchange , mengatur tempat transaksi , dan , begitu pula Nasdaq .
Masing-masing tempat transaksi baru harus membujuk bank-bank besar untuk bergabung dengan upaya mereka , dan mereka membagi-bagikan keanggotaan komite risiko mereka , yang mana aturan-aturan perdagangan ditulis , sebagai insentif .
Tidak satupun dari tiga tempat transaksi akan membocorkan anggota komite risiko ketika ditanya oleh seorang reporter . Tapi dua orang dengan pengetahuan langsung komite ICE mengatakan para anggota bank : Thomas J. Benison of JPMorgan Chase & Company; James J. Hill of Morgan Stanley;Athanassios Diplas of Deutsche Bank; Paul Hamill of UBS ; Paul Mitrokostas of Barclays ;Andy Hubbard of Credit Suisse; Oliver Frankel of Goldman Sachs; Ali Balali of Bank of America; and Biswarup Chatterjee of Citigroup.
Melalui perwakilan , bankir ini menolak untuk membahas komite atau pasar derivatif . Beberapa juru bicara mencatat bahwa para bankir memiliki keahlian yang membantu clearing tersebut .
Banyak dari orang-orang yang sama memegang posisi berpengaruh di tempat transaksi lainnya , atau komite ini kuat International Swaps dan Derivatif Association , yang membantu mengatur pasar .
Para kritikus mengatakan bank-bank yang " klub derivatif dealer , " dan mereka memperingatkan bahwa klub tidak mungkin untuk menyerah tanah dengan mudah .
" Pendapatan dealer ini membuat derivatif sangat besar dan begitu insentif mereka harus melindungi pendapatan mereka sangat besar , " kata Darrell Duffie , seorang profesor di Graduate School of Business di Stanford University, yang mempelajari pasar derivatif awal tahun ini dengan peneliti federal Reserve . " Ini akan menjadi sulit bagi dealer untuk menjaga pangsa pasar mereka jika semua orang yang dapat membuktikan kelayakan kredit mereka diizinkan masuk ke tempat transaksi . Jadi mereka membuat argumen bahwa orang lain seharusnya tidak diperbolehkan masuk "
Mungkin tidak ada bisnis di bidang keuangan adalah sebagai menguntungkan hari ini sebagai derivatif . Tidak membuat pinjaman . Tidak menawarkan kartu kredit . Tidak memberi nasihat tentang merger dan akuisisi . Tidak mengelola uang untuk orang kaya .
Jumlah yang tepat bahwa bank-bank membuat perdagangan derivatif tidak diketahui , tetapi ada bukti anekdot dari keuntungan mereka . Mantan pedagang Bank yang berbicara dengan syarat anonim karena perjanjian kerahasiaan dengan mantan majikan mereka mengatakan bank-bank mereka biasanya memperoleh $ 25.000 untuk menyediakan $ 25.000.000 dari asuransi terhadap risiko bahwa perusahaan mungkin default pada utang melalui pasar swap . Pedagang ini berubah selama jutaan dolar dalam perdagangan ini setiap hari , dan credit default swap hanya salah satu dari banyak jenis derivatif .
Kerahasiaan seputar perdagangan derivatif merupakan faktor kunci yang memungkinkan bank untuk membuat keuntungan besar tersebut.
Jika seorang investor perdagangan saham Google atau Coca - Cola atau perusahaan lain di bursa saham , harga - dan komisi , atau biaya - dikenal . Perdagangan elektronik telah membuat informasi ini tersedia untuk siapa saja dengan komputer , sementara juga meningkatkan persaingan - dan tajam menurunkan biaya perdagangan . Bahkan obligasi korporasi menjadi lebih transparan baru-baru ini . Biaya perdagangan turun di sana segera setelah harga menjadi lebih terlihat pada tahun 2002 .
Tidak demikian halnya dengan derivatif . Bagi banyak orang, tidak ada pertukaran pusat , seperti New York Stock Exchange atau Nasdaq , di mana harga derivatif terdaftar . Sebaliknya , ketika sebuah perusahaan atau investor ingin membeli kontrak derivatif untuk , katakanlah , minyak atau gandum atau hipotek sekuritas , pesanan ditempatkan dengan seorang pedagang di sebuah bank . Pedagang cocok agar dengan seseorang menjual jenis yang sama derivatif.
Bank menjelaskan bahwa banyak perdagangan derivatif harus bekerja dengan cara ini karena mereka sering disesuaikan , tidak seperti saham . Salah satu bagian dari Google adalah sama seperti yang lain . Tapi ketentuan kontrak derivatif minyak dapat sangat bervariasi .
Dan keuntungan pada kebanyakan derivatif yang bertopeng . Dalam kebanyakan kasus , pembeli diberitahu hanya apa yang mereka harus membayar untuk kontrak derivatif , katakanlah $ 25 juta. Jumlah itu lebih dari penjual mendapat, tapi berapa banyak lagi - $ 5.000, $ 25.000 atau $ 50.000 lebih - tidak diketahui . Itu karena penjual juga mengatakan hanya jumlah ia akan menerima . Perbedaan antara keduanya adalah biaya dan keuntungan bank . Jadi , semakin besar perbedaannya , semakin baik untuk bank - dan lebih buruk bagi pelanggan .
Ini akan seperti seorang agen real estate yang menjual rumah , tetapi pembeli hanya mengetahui apa yang dibayar dan penjual hanya mengetahui apa yang ia terima . Agen akan mengantongi perbedaan sebagai biaya , daripada mengungkapkannya . Selain itu, hanya agen real estate - dan tidak pembeli atau penjual - akan memiliki akses mudah ke harga yang dibayar baru untuk rumah lain di blok yang sama .
Banyak dari orang-orang yang sama memegang posisi berpengaruh di tempat transaksi lainnya , atau komite ini kuat International Swaps dan Derivatif Association , yang membantu mengatur pasar .
Para kritikus mengatakan bank-bank yang " klub derivatif dealer , " dan mereka memperingatkan bahwa klub tidak mungkin untuk menyerah tanah dengan mudah .
" Pendapatan dealer ini membuat derivatif sangat besar dan begitu insentif mereka harus melindungi pendapatan mereka sangat besar , " kata Darrell Duffie , seorang profesor di Graduate School of Business di Stanford University, yang mempelajari pasar derivatif awal tahun ini dengan peneliti federal Reserve . " Ini akan menjadi sulit bagi dealer untuk menjaga pangsa pasar mereka jika semua orang yang dapat membuktikan kelayakan kredit mereka diizinkan masuk ke tempat transaksi . Jadi mereka membuat argumen bahwa orang lain seharusnya tidak diperbolehkan masuk "
Mungkin tidak ada bisnis di bidang keuangan adalah sebagai menguntungkan hari ini sebagai derivatif . Tidak membuat pinjaman . Tidak menawarkan kartu kredit . Tidak memberi nasihat tentang merger dan akuisisi . Tidak mengelola uang untuk orang kaya .
Jumlah yang tepat bahwa bank-bank membuat perdagangan derivatif tidak diketahui , tetapi ada bukti anekdot dari keuntungan mereka . Mantan pedagang Bank yang berbicara dengan syarat anonim karena perjanjian kerahasiaan dengan mantan majikan mereka mengatakan bank-bank mereka biasanya memperoleh $ 25.000 untuk menyediakan $ 25.000.000 dari asuransi terhadap risiko bahwa perusahaan mungkin default pada utang melalui pasar swap . Pedagang ini berubah selama jutaan dolar dalam perdagangan ini setiap hari , dan credit default swap hanya salah satu dari banyak jenis derivatif .
Kerahasiaan seputar perdagangan derivatif merupakan faktor kunci yang memungkinkan bank untuk membuat keuntungan besar tersebut.
Jika seorang investor perdagangan saham Google atau Coca - Cola atau perusahaan lain di bursa saham , harga - dan komisi , atau biaya - dikenal . Perdagangan elektronik telah membuat informasi ini tersedia untuk siapa saja dengan komputer , sementara juga meningkatkan persaingan - dan tajam menurunkan biaya perdagangan . Bahkan obligasi korporasi menjadi lebih transparan baru-baru ini . Biaya perdagangan turun di sana segera setelah harga menjadi lebih terlihat pada tahun 2002 .
Tidak demikian halnya dengan derivatif . Bagi banyak orang, tidak ada pertukaran pusat , seperti New York Stock Exchange atau Nasdaq , di mana harga derivatif terdaftar . Sebaliknya , ketika sebuah perusahaan atau investor ingin membeli kontrak derivatif untuk , katakanlah , minyak atau gandum atau hipotek sekuritas , pesanan ditempatkan dengan seorang pedagang di sebuah bank . Pedagang cocok agar dengan seseorang menjual jenis yang sama derivatif.
Bank menjelaskan bahwa banyak perdagangan derivatif harus bekerja dengan cara ini karena mereka sering disesuaikan , tidak seperti saham . Salah satu bagian dari Google adalah sama seperti yang lain . Tapi ketentuan kontrak derivatif minyak dapat sangat bervariasi .
Dan keuntungan pada kebanyakan derivatif yang bertopeng . Dalam kebanyakan kasus , pembeli diberitahu hanya apa yang mereka harus membayar untuk kontrak derivatif , katakanlah $ 25 juta. Jumlah itu lebih dari penjual mendapat, tapi berapa banyak lagi - $ 5.000, $ 25.000 atau $ 50.000 lebih - tidak diketahui . Itu karena penjual juga mengatakan hanya jumlah ia akan menerima . Perbedaan antara keduanya adalah biaya dan keuntungan bank . Jadi , semakin besar perbedaannya , semakin baik untuk bank - dan lebih buruk bagi pelanggan .
Ini akan seperti seorang agen real estate yang menjual rumah , tetapi pembeli hanya mengetahui apa yang dibayar dan penjual hanya mengetahui apa yang ia terima . Agen akan mengantongi perbedaan sebagai biaya , daripada mengungkapkannya . Selain itu, hanya agen real estate - dan tidak pembeli atau penjual - akan memiliki akses mudah ke harga yang dibayar baru untuk rumah lain di blok yang sama .
Sumber : http://www.cnbc.com/id/40628316/
(t-a-n) Doc.